快遞服務(wù)主要包括四個環(huán)節(jié)：快件攬收、快件中轉(zhuǎn)、干線運輸和快件派送。把它們比喻成“四節(jié)甘蔗”， 順豐 采取自營模式從頭啃到尾。

其它快遞公司采取“自營+加盟”模式，自己啃中間兩節(jié)——“快件中轉(zhuǎn)”和“干線運輸”兩節(jié)，頭上的“快件攬收”和尾巴上的“快件派送”讓加盟商去啃。

根據(jù)“自營”還是“自營+加盟”，民營快遞公司的分野涇渭分明： 順豐 、非 順豐 。

按照上述標(biāo)準(zhǔn)，采取自營模式的京東物流似乎與 順豐 同出一門。其實，京東物流與所有的快遞公司的差別遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于 順豐 與其它快遞公司。

“非 順豐 ”公司份額擴張

2017年， 順豐 業(yè)務(wù)量達(dá)30.5億件，同比增長18.3%，但市場份額卻下降0.5個百分點至7.6%。也就是說，“自營+加盟”模式的市場份額超過92%且在緩慢上升。

中通保住了“王座”，2017年業(yè)務(wù)量達(dá)62.2億件，市場份額為15.5%，較2016年高0.9個百分點。曾經(jīng)距離中通僅一步之遙的圓通，盡管2017年業(yè)務(wù)量凈增6億單，市場份額卻降至12.6%，與中通的距離拉大了。

2017年，韻達(dá)、百世的表現(xiàn)可謂“如狼似虎”，業(yè)務(wù)量分別凈增14.8億和15.7億，增幅分別為45.6%和71.4%。

孟子說“夫物之不齊，物之情也”，用戶需求也總是千差萬別。快遞貴重物品或重要合同/證件時，用戶最在意的是安全、快捷，對價格不敏感。自營模式起點高、服務(wù)品質(zhì)有保障，對高端需求來講， 順豐 曾經(jīng)是無可替代的選擇，但沒有人買兩提衛(wèi)生紙還要用 順豐 半日達(dá)。

順豐 市份額下降有兩方面的原因：

一是電商向縱深發(fā)展，從低線城市獲得大量網(wǎng)購訂單， 順豐 顯然不是首選；

二是采取“自營+加盟”快遞公司中的佼佼者已成為巨頭并紛紛登陸資本市場，管理水準(zhǔn)及人才、技術(shù)、資金實力日新月異，承攬高端訂單的條件已經(jīng)成熟，開始分流 順豐 的傳統(tǒng)客戶。

“吃甘蔗”的姿勢不一樣

順豐 業(yè)務(wù)量排在“三通一達(dá)”之后，2017年又被百世快遞超過，但 順豐 的營收、凈利潤卻遠(yuǎn)超同行。為簡明起見，本文僅以申通、圓通為樣本與 順豐 進行對照。

2017年， 順豐 、申通、圓通快遞業(yè)務(wù)量分別為30.5億件、39億件和50.6億件。這一年， 順豐 營收710.9億元，申通、圓通分別為126.6億和199.8億。可以看到，申通、圓通營收加起來不到到 順豐 的一半。

2017年， 順豐 單票快遞業(yè)務(wù)收入23元，圓通、申通分別為3.84元和2.48元。懸殊差距由兩方面的原因?qū)е拢菏紫仁悄Ｊ讲煌?順豐 把四個環(huán)節(jié)的收入統(tǒng)統(tǒng)據(jù)為己有。

順豐 收費也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。2014年， 順豐 單票收入為23.6元，比行業(yè)平均值高60%；2017年， 順豐 單票收入降了五毛錢，而行業(yè)均價僅2.48元， 順豐 比行業(yè)平值高87.8%。

面對激烈的行業(yè)競爭， 順豐 的策略顯然是先收入再保份額。但這也是出于無奈，2017年扣非凈利潤率僅為5.2%，如果拿優(yōu)質(zhì)服務(wù)去打價格戰(zhàn)必然陷入巨虧。

假如沒有上市， 順豐 或許有其它的選擇。

順豐 賺的是辛苦錢

順豐 收費那么高，凈利潤率那么薄，錢都到哪里去了？

順豐 收費比行業(yè)平均價格高80%，但毛利潤率未見有多高。2015年， 順豐 毛利潤率為22%，比申通、圓通分別高5個百分點和9個百分點。

2017年，申通與 順豐 的差距縮小到2個百分點。圓通毛利潤率只有11%，營收增速亦明顯低于申通和 順豐 。

順豐 營收成本主要包括外包、薪酬、運輸成本、辦公及租賃、物料、折舊及攤銷等。2017年，這六項支出累計起來占營收的77.8%。

其中外包成本279億、營收的39%；薪酬支出100.7億、占營收的14%；這兩項成本合計高達(dá)380億、占營收的53%，主要都是人力成本。

2017年 順豐 27.4億折舊及攤銷是“不變成本”，不管有沒有生意都要發(fā)生，而380億人力成本是“可變成本”。與不變成本對應(yīng)的是生產(chǎn)資料消耗、與可變成本對應(yīng)的是勞動力消耗。提供產(chǎn)品或服務(wù)的價值中，生產(chǎn)資料價值與勞動力價值的比例稱為“資本有機構(gòu)成”。

假如一架波音飛機每年折舊、維護成本為1個億，機組成員年薪1000萬，這架飛機所提供航空服務(wù)的資本有機構(gòu)成即為10 : 1。通俗地講，就是10萬年薪雇個人玩價值1000萬的機器（假設(shè)折舊期為10年）。所以盡管民航從業(yè)者工資水平較高，但民航卻是資本密集型行業(yè)。

按照2017年的數(shù)據(jù)， 順豐 資本有機構(gòu)成為1 : 14，與民航相差一百多倍。盡管 順豐 有數(shù)十架飛機、數(shù)萬臺機動車、上百萬平米倉儲設(shè)施，但與其它快遞公司一樣，是勞動密集型企業(yè)，賺的都是辛苦錢。

純正的互聯(lián)網(wǎng)公司資本有機構(gòu)成也相當(dāng)?shù)停鞘侵橇γ芗推髽I(yè)。類似的還有律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、設(shè)計師事務(wù)所。頂尖投資機構(gòu)如高盛，屬于資本密集加智力密集。

絕大多數(shù)服務(wù)業(yè)都屬勞動密集型，社會對它們的需求是海量的。

但有一點要記住：勞動密集型企業(yè)估值不高，最牛的快遞公司也不例外。市值超過1000億美元的UPS，市盈率、市銷率分別為30倍和1.4倍。聯(lián)邦快遞市盈率、市銷率分別只有22.5倍和1.02倍。

順豐 市盈率、市銷率分別為43倍和2.9倍，考慮到“高成長性”（其實營收增速只有23.7%）和A股投資者的“慷慨”，當(dāng)前略高于2000億的市值基本合理。

京東物流不是快遞公司

2016年11月，京東物流對第三方賣家全面開放；2017年4月，京東物流宣布獨立運營；

2017年中，劉強東接受媒體采訪時稱“未來快遞就兩家，就是 順豐 和京東！”

2018年1月，虎嗅一篇文章曾預(yù)言《京東 順豐 必有一戰(zhàn)》。

2018年2月14日，京東物流完成A輪融資，融資額25億美元，投后估值超過130億美元。

2018年5月，劉強東改口稱“京東物流在全國范圍內(nèi)還沒有一個真正意義上的物流競爭對手。”

或許有旁觀者覺得劉強東出爾反爾，等著看京東、 順豐 “互掐”的熱鬧。“互掐”是少不了的，但劉強東說得沒錯——“其它的要不就是快遞公司，要不就是倉儲公司，要不就是快運公司。”

許多人認(rèn)為京東物流與 順豐 都采用的都是直營模式，兩者的差別只在體量上。其實京東物流與所有快遞公司、倉儲公司、快運公司有根本性的不同。京東物流本質(zhì)上是一家貿(mào)易公司。

上文講快遞業(yè)務(wù)有“四節(jié)甘蔗”：快件攬收、快件中轉(zhuǎn)、干線運輸和快件派送。京東為第三方配送沒有“攬收”之說，一律要賣家把商品發(fā)至京東倉庫。

2017年， 順豐 快遞業(yè)務(wù)收入706億，運營著136座倉庫，總面積近140萬平米。套用零售業(yè)概念， 順豐 倉儲設(shè)施的“坪效”是5萬元/平米。同期京東物流收入259億（取京東的覆約費用，有一定誤差），78個城市運營的486座倉庫總面積超過1000萬平米，“坪效”0.26萬元/平米，約為 順豐 的1/20。

盡管不可能像豐田那樣實現(xiàn)“零庫存”，但以盡可能少的倉儲面積，實現(xiàn)盡可能多的營收無疑是所有快遞企業(yè)的努力方向。

谷歌有一個著名的理念：“用戶在首頁上花費的時間越短越好”，快遞公司的價值觀則應(yīng)當(dāng)是“商品在我們手里的時間越短越好”。

2017年末，京東存貨賬面值達(dá)417億元，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)超過45天！

據(jù)悉，京東物流未來還準(zhǔn)備將倉儲面積擴大到5000萬平米。

京東物流大建特建倉庫原因有二個：

第一是以儲代運，提高配送時效性。 順豐 的法寶是“天網(wǎng)”——主要由57架全貨機+散航構(gòu)成。日均3400個班資、發(fā)貨量3040噸，占全國航空貨運總量的23% ，2017年， 順豐 總業(yè)務(wù)量30.5億票，其中7.6億票經(jīng)由空運，占比約25%。京東沒有“天網(wǎng)”，就拼命建倉庫，把商品囤到用戶家門口。嚴(yán)格來講這不叫快遞而是“落地陪”。

“211限時達(dá)”可在當(dāng)天完成上午11點前下的訂單；“極速達(dá)”可以2小時內(nèi)完成商品配送，支撐此類服務(wù)的必然是前置倉庫、不可能是“天網(wǎng)”。#將來用戶一下單，送貨小哥就跨上電動車，要多快有多快#

第二是“網(wǎng)羅”第三方賣家并占用它們的資金。京東存貨賬面值驚人，但應(yīng)付賬款更驚人。2017年末，應(yīng)付賬款高在743億。

巨額存貨主要是自營業(yè)務(wù)形成的。貨已賣給京東，但還庫房里，供應(yīng)商當(dāng)然拿不到錢，就算賣了也要再等一段時間。另外，再截流一部分第三方賣家的貨款，所以應(yīng)付賬款比存貨賬面金額還高326億！
　　隨著5000萬平米倉庫的陸續(xù)建成，“威脅利誘”第三方賣更多地使用京東提供的物流服務(wù)。貨到了京東倉庫，主動權(quán)就不屬于第三方賣家了—……

此外，京東展開各種金融服務(wù)也有了“源頭活水”。

快遞公司希望商品“快走”，京東物流卻盼著“多囤”；倉儲公司只向貨主收保管費，京東卻全額占用貨款。所以，京東物流既不是快遞公司也不是倉儲公司。

京東的設(shè)想不錯，關(guān)鍵是供應(yīng)商是否配合，用自己的錢把京東的倉庫填滿，再向京東借款度日。

更重要的是與數(shù)千億存貨相關(guān)的財務(wù)成本和風(fēng)險由誰來承擔(dān)，如貨損、滯銷。

營收增速已將至30%一線，“5000萬平米倉庫”是京東放出的“勝負(fù)手”。

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本文來源： 順豐與同類差異很大 京東物流沒有同類