迅速擴(kuò)張的 永輝 超市（601933.SH），顧首不顧尾。

新零售龍頭 永輝 超市近日發(fā)布半年報(bào)，上半年擴(kuò)店146家，增收不增利，凈利同比下滑26.62％。長(zhǎng)江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在積極推廣的新零售業(yè)務(wù)上，包含 永輝 生活店、超級(jí)物種、 永輝 生活app等業(yè)務(wù)的云創(chuàng)板塊凈利出現(xiàn)大幅虧損，上半年凈虧3.89億元，對(duì)上市公司利潤(rùn)影響為-1.9億元。

與此同時(shí)，長(zhǎng)江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2018年中僅8月份， 永輝 超市已5次上監(jiān)管部門(mén)“黑榜”，頻現(xiàn)食品安全質(zhì)量問(wèn)題。然而，對(duì)于上述問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)發(fā)函至 永輝 超市，但截至發(fā)稿時(shí)止，尚未收到任何回復(fù)。

中報(bào)凈利5年首次下滑

半年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示， 永輝 超市今年上半年?duì)I收343.97億元，同比增幅21.47%；凈利潤(rùn)7.47億元，同比下降26.62%；歸屬于上市公司股東的合并凈利潤(rùn)9.33億元，同比下降 11.54%。

值得注意的是，這是5年來(lái)半年報(bào)中首次出現(xiàn)凈利下滑。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2013年—2017年中報(bào)， 永輝 超市凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)102.27%、16.39%、16.02%、26.17%、53.31%。

從年報(bào)數(shù)據(jù)看， 永輝 超市也僅有2015年年報(bào)出現(xiàn)凈利下滑29.63%，2013年—2017年其他年報(bào)凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)都顯示同比增長(zhǎng)。

對(duì)此， 永輝 超市解釋稱(chēng)，公司歸母凈利潤(rùn)同比下降的首要原因是計(jì)提了3.44億元的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。

不過(guò)通過(guò)財(cái)報(bào)看出，除實(shí)施股權(quán)激勵(lì)外，大量新開(kāi)門(mén)店也使 永輝 超市營(yíng)業(yè)成本增加，短期內(nèi)利潤(rùn)承壓。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年?duì)I業(yè)成本266.87億元，同比增長(zhǎng)18.46%；銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比大幅增長(zhǎng)，分別為54.72億元和13.9億元，同比增幅43.97%和75.91%。對(duì)此， 永輝 超市解釋稱(chēng)，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)因?yàn)殇N(xiāo)售增長(zhǎng)，消費(fèi)費(fèi)用變化因人力費(fèi)用增加及新開(kāi)業(yè)店費(fèi)用增長(zhǎng)所致，管理費(fèi)用變動(dòng)系本期計(jì)提股權(quán)激勵(lì)所致。

大擴(kuò)張下新零售業(yè)務(wù)凈虧近4億

根據(jù)年報(bào)披露，今年上半年， 永輝 超市業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋全國(guó)共22個(gè)省市。其中，公司增加云超門(mén)店45家，閉店3家；新增 永輝 生活店96家，閉店11家；新增超級(jí)物種19家。截至2018年6月30日， 永輝 超市共計(jì)擁有952家門(mén)店，今年上半年門(mén)店凈增加146家。

大規(guī)模擴(kuò)張后，業(yè)績(jī)?nèi)绾文兀抠Y料顯示， 永輝 超市業(yè)務(wù)分云超、云創(chuàng)、云商、云金四個(gè)板塊。其中，云超業(yè)務(wù)上半年?duì)I收326億元，同比增長(zhǎng)19%，利潤(rùn)14億元，同比增長(zhǎng)29%；云創(chuàng)業(yè)務(wù)上半年?duì)I收9億元，同比增加594%；云金業(yè)務(wù)完成金融收入同比增長(zhǎng)130%，實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

綜上看出， 永輝 超市細(xì)分業(yè)務(wù)營(yíng)收都在增長(zhǎng)，但云創(chuàng)業(yè)務(wù)凈利卻是大幅虧損。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，云創(chuàng)凈利潤(rùn)示虧損3.89億元，對(duì)上市公司利潤(rùn)影響為-1.9億元。而云創(chuàng)對(duì)應(yīng)的正是 永輝 超市積極推廣的新零售業(yè)務(wù)。

招商證券對(duì)此做出的點(diǎn)評(píng)是“創(chuàng)新業(yè)務(wù)拖累傳統(tǒng)業(yè)務(wù)”，并風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)不及預(yù)期，開(kāi)店速度放緩。申萬(wàn)宏源研報(bào)認(rèn)為，云創(chuàng)營(yíng)收增長(zhǎng)、占比快速提升的同時(shí)虧損擴(kuò)大，影響到利潤(rùn)端表現(xiàn)。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~下滑近五成

成本上升、凈利下滑， 永輝 超市現(xiàn)金流也出現(xiàn)承壓。

負(fù)債表顯示，上半年 永輝 超市經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為13.08億元，同比減少49.79%，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.08億元，同比減少103.8%。

值得注意的是，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也是4年來(lái)半年報(bào)中首次出現(xiàn)下滑。年報(bào)顯示，2015年—2017年中報(bào)，該數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)為63.65%、27.07%、108.90%。

永輝 超市表示，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~減少原因?yàn)楸酒谥Ц督o職工及為職工支付的現(xiàn)金增加及新開(kāi)業(yè)門(mén)店支付的各項(xiàng)費(fèi)用增加所致；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)原因因?yàn)楸酒谙蚣t旗連鎖、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)等投資所致。

此外， 永輝 超市上半年負(fù)債合計(jì)124.7億元，而去年同期為97.22億元，同比增長(zhǎng)28.27%。但資產(chǎn)總計(jì)上半年為318.84億元，較去年同期291.22億元僅增長(zhǎng)9.48%，今年上半年資產(chǎn)負(fù)債率為39.11%比去年同期增長(zhǎng)5.23%。

食品安全屢被監(jiān)管部門(mén)點(diǎn)名

就在半年報(bào)公布前幾天， 永輝 超市再次上榜監(jiān)管部門(mén)“黑榜”。

8月16日，福建省食藥監(jiān)局抽檢結(jié)果顯示， 永輝 超市兩家門(mén)店福建福州鼓樓分公司銷(xiāo)售的明蝦(2018/5/25)、福建 永輝 超市泉州泉港永嘉天地店銷(xiāo)售的明蝦(2018/5/27)，均檢出禁用抗生素呋喃唑酮代謝物。

8月14日，原國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局公布，北京 永輝 超市有限公司大興西紅門(mén)分公司銷(xiāo)售的來(lái)自北京粵和興商貿(mào)有限公司的沃柑，丙溴磷檢出值為0.73mg/kg，比國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定（不超過(guò)0.2mg/kg）高出2.65倍。

8月10日，重慶市食藥監(jiān)局公布2家 永輝 超市重慶分公司銷(xiāo)售的1批次江團(tuán)檢出違禁獸藥孔雀石綠，1批次菠菜毒死蜱殘留量超標(biāo)，1批次黃臘丁檢出孔雀石綠，1批次芹菜毒死蜱超標(biāo)。

8月7日，天津市市場(chǎng)監(jiān)管委公布出天津 永輝 超市武清分公司銷(xiāo)售的1批次河鰻檢出禁用抗生素氧氟沙星。同日，北京 永輝 超市豐臺(tái)分公司被北京市食藥監(jiān)局通報(bào)出1批海梭子蟹鎘超標(biāo)。

據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，僅今年8月， 永輝 超市就被查出5起食品安全問(wèn)題。