今年人民幣的升值預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈。對(duì)于2007年底人民幣對(duì)美元的匯率水平，投資銀行分析師給出的預(yù)測(cè)值在7.30至7.50之間，即在2006年底的基礎(chǔ)上升值4％至6.5％。德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，中國(guó)2007年出口增長(zhǎng)將從2006年的25%回落至17%。
這對(duì)我國(guó)的以出口為導(dǎo)向的制造企業(yè)和外貿(mào)企業(yè)造成了很大的壓力，再加上外國(guó)對(duì)我國(guó)的非關(guān)稅壁壘越來(lái)越多，我國(guó)的低附加值產(chǎn)品如農(nóng)產(chǎn)品等如果不進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)，對(duì)外的銷路將嚴(yán)重受阻。
但人民幣升值對(duì)中國(guó) 零售 業(yè)來(lái)說(shuō)卻可能是個(gè)利好。
一些分析師據(jù)此認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式將發(fā)生變化，如褚建芳認(rèn)為，消費(fèi)需求在2007年會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，原因是政府開始從多方面入手，以增加居民消費(fèi)。包括努力提高農(nóng)民和城鎮(zhèn)低收入者收入水平和消費(fèi)能力，更多地投向轉(zhuǎn)移支付，用于完善社會(huì)保障和公共服務(wù)等，都會(huì)改善居民消費(fèi)預(yù)期。
此外，專家認(rèn)為人民幣升值會(huì)產(chǎn)生三種效應(yīng)。
一是收入效應(yīng)。從短期看,匯率升值帶來(lái)財(cái)富增加效應(yīng),消費(fèi)者實(shí)際購(gòu)買力增強(qiáng),促進(jìn)商品消費(fèi)增長(zhǎng),商業(yè) 零售 業(yè)從中受益。但如果人民幣升值對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生較大影響,消費(fèi)者信心指數(shù)下滑,消費(fèi)增速將減緩, 零售 企業(yè)受損。
二是價(jià)格效應(yīng)。主要體現(xiàn)在進(jìn)口商品價(jià)格下降,產(chǎn)生與收入效應(yīng)的疊加,刺激消費(fèi)增長(zhǎng),使 零售 企業(yè)受益。其中受益較明顯的是進(jìn)口商品銷售比重較大的百貨公司。
三是渠道效應(yīng)。匯率升值后,出口價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降,先前國(guó)內(nèi)以出口為導(dǎo)向的消費(fèi)品生產(chǎn)商將尋求國(guó)內(nèi)渠道作為替代,由此在商品供給數(shù)量和價(jià)格上使商業(yè) 零售 企業(yè)受益。銷售終端對(duì)供應(yīng)商的談判力也將顯著提高。這其中受益最大的應(yīng)該是具有渠道優(yōu)勢(shì)的連鎖商業(yè)企業(yè)。
渣打銀行中國(guó)區(qū)高級(jí)分析師王志浩認(rèn)為人民幣升值也將對(duì)國(guó)際商業(yè)資本的進(jìn)入產(chǎn)生一定影響。從積極因素看,匯兌收益將促進(jìn)已進(jìn)入外資的擴(kuò)張,從消極方面看,初始資本門檻提高將對(duì)新資本的進(jìn)入產(chǎn)生抑制作用。就目前情況看,國(guó)際商業(yè)資本主要在國(guó)內(nèi)采購(gòu),因此升值后,商業(yè)領(lǐng)域的內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步強(qiáng)化。另外,人民幣升值也將通過(guò)地產(chǎn)價(jià)格效應(yīng)促進(jìn)商業(yè)店鋪?zhàn)饨鸬奶岣?，那些具有商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)的企業(yè)也將受益。
有分析師認(rèn)為具有網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)的連鎖商業(yè)企業(yè),以及具有優(yōu)良商業(yè)地產(chǎn)的企業(yè),例如百聯(lián)股份、新世界、大商股份、華聯(lián)綜超、蘇寧電器等 ,匯率升值將對(duì)這些公司的業(yè)績(jī)有所貢獻(xiàn)。
一位 零售 業(yè)老總認(rèn)為，匯率升值將使國(guó)內(nèi)廠商的國(guó)際銷售通道受阻,國(guó)內(nèi)銷售渠道的價(jià)值凸現(xiàn)。在2006年升值的基礎(chǔ)上，如果今年再次大幅度升值，那么制造商對(duì)國(guó)內(nèi) 零售 終端的爭(zhēng)奪將更加激烈。人民幣升值將對(duì)中國(guó)大型 零售 商（如國(guó)美）的走出去戰(zhàn)略起到積極作用，人民幣升值將樹立人民幣的強(qiáng)勢(shì)地位，并使企業(yè)在海外的收購(gòu)成本和開店成本降低。中國(guó)有可能出現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的連鎖 零售 商。
2007年1月1日，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在中國(guó)的上市企業(yè)中率先開始實(shí)施。如果將人民幣升值和新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施聯(lián)系起來(lái)，那么已經(jīng)在中國(guó)境內(nèi)上市的 零售 業(yè)的市值將進(jìn)一步升高，業(yè)內(nèi)專家分析，對(duì)于 零售 業(yè)的上市公司而言，目前商鋪出租已成為公司重要的收入來(lái)源之一。在宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)勁的背景下，這種地產(chǎn)的公允價(jià)值完全可以持續(xù)獲得。目前 零售 業(yè)正處于行業(yè)并購(gòu)逐漸步入高潮的階段，商業(yè)物業(yè)的價(jià)值就顯得更加重要，因此行業(yè)發(fā)展周期與新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，將為 零售 行業(yè)提供良好的投資回報(bào)預(yù)期。也正因?yàn)槿绱?，有不少專業(yè)人士判斷，由于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，上市 零售 公司可能會(huì)很大地改變財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，其利潤(rùn)也將在短期內(nèi)發(fā)生很大變化。市場(chǎng)預(yù)計(jì)這種變化將在2007年上半年的股價(jià)上反映出來(lái)。而人民幣升值將進(jìn)一步放大中國(guó)已上市的 零售 企業(yè)在外國(guó)投資者面前的價(jià)值
這對(duì)我國(guó)的以出口為導(dǎo)向的制造企業(yè)和外貿(mào)企業(yè)造成了很大的壓力，再加上外國(guó)對(duì)我國(guó)的非關(guān)稅壁壘越來(lái)越多，我國(guó)的低附加值產(chǎn)品如農(nóng)產(chǎn)品等如果不進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)，對(duì)外的銷路將嚴(yán)重受阻。
但人民幣升值對(duì)中國(guó) 零售 業(yè)來(lái)說(shuō)卻可能是個(gè)利好。
一些分析師據(jù)此認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式將發(fā)生變化，如褚建芳認(rèn)為，消費(fèi)需求在2007年會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，原因是政府開始從多方面入手，以增加居民消費(fèi)。包括努力提高農(nóng)民和城鎮(zhèn)低收入者收入水平和消費(fèi)能力，更多地投向轉(zhuǎn)移支付，用于完善社會(huì)保障和公共服務(wù)等，都會(huì)改善居民消費(fèi)預(yù)期。
此外，專家認(rèn)為人民幣升值會(huì)產(chǎn)生三種效應(yīng)。
一是收入效應(yīng)。從短期看,匯率升值帶來(lái)財(cái)富增加效應(yīng),消費(fèi)者實(shí)際購(gòu)買力增強(qiáng),促進(jìn)商品消費(fèi)增長(zhǎng),商業(yè) 零售 業(yè)從中受益。但如果人民幣升值對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生較大影響,消費(fèi)者信心指數(shù)下滑,消費(fèi)增速將減緩, 零售 企業(yè)受損。
二是價(jià)格效應(yīng)。主要體現(xiàn)在進(jìn)口商品價(jià)格下降,產(chǎn)生與收入效應(yīng)的疊加,刺激消費(fèi)增長(zhǎng),使 零售 企業(yè)受益。其中受益較明顯的是進(jìn)口商品銷售比重較大的百貨公司。
三是渠道效應(yīng)。匯率升值后,出口價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降,先前國(guó)內(nèi)以出口為導(dǎo)向的消費(fèi)品生產(chǎn)商將尋求國(guó)內(nèi)渠道作為替代,由此在商品供給數(shù)量和價(jià)格上使商業(yè) 零售 企業(yè)受益。銷售終端對(duì)供應(yīng)商的談判力也將顯著提高。這其中受益最大的應(yīng)該是具有渠道優(yōu)勢(shì)的連鎖商業(yè)企業(yè)。
渣打銀行中國(guó)區(qū)高級(jí)分析師王志浩認(rèn)為人民幣升值也將對(duì)國(guó)際商業(yè)資本的進(jìn)入產(chǎn)生一定影響。從積極因素看,匯兌收益將促進(jìn)已進(jìn)入外資的擴(kuò)張,從消極方面看,初始資本門檻提高將對(duì)新資本的進(jìn)入產(chǎn)生抑制作用。就目前情況看,國(guó)際商業(yè)資本主要在國(guó)內(nèi)采購(gòu),因此升值后,商業(yè)領(lǐng)域的內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步強(qiáng)化。另外,人民幣升值也將通過(guò)地產(chǎn)價(jià)格效應(yīng)促進(jìn)商業(yè)店鋪?zhàn)饨鸬奶岣?，那些具有商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)的企業(yè)也將受益。
有分析師認(rèn)為具有網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)的連鎖商業(yè)企業(yè),以及具有優(yōu)良商業(yè)地產(chǎn)的企業(yè),例如百聯(lián)股份、新世界、大商股份、華聯(lián)綜超、蘇寧電器等 ,匯率升值將對(duì)這些公司的業(yè)績(jī)有所貢獻(xiàn)。
一位 零售 業(yè)老總認(rèn)為，匯率升值將使國(guó)內(nèi)廠商的國(guó)際銷售通道受阻,國(guó)內(nèi)銷售渠道的價(jià)值凸現(xiàn)。在2006年升值的基礎(chǔ)上，如果今年再次大幅度升值，那么制造商對(duì)國(guó)內(nèi) 零售 終端的爭(zhēng)奪將更加激烈。人民幣升值將對(duì)中國(guó)大型 零售 商（如國(guó)美）的走出去戰(zhàn)略起到積極作用，人民幣升值將樹立人民幣的強(qiáng)勢(shì)地位，并使企業(yè)在海外的收購(gòu)成本和開店成本降低。中國(guó)有可能出現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的連鎖 零售 商。
2007年1月1日，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在中國(guó)的上市企業(yè)中率先開始實(shí)施。如果將人民幣升值和新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施聯(lián)系起來(lái)，那么已經(jīng)在中國(guó)境內(nèi)上市的 零售 業(yè)的市值將進(jìn)一步升高，業(yè)內(nèi)專家分析，對(duì)于 零售 業(yè)的上市公司而言，目前商鋪出租已成為公司重要的收入來(lái)源之一。在宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)勁的背景下，這種地產(chǎn)的公允價(jià)值完全可以持續(xù)獲得。目前 零售 業(yè)正處于行業(yè)并購(gòu)逐漸步入高潮的階段，商業(yè)物業(yè)的價(jià)值就顯得更加重要，因此行業(yè)發(fā)展周期與新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，將為 零售 行業(yè)提供良好的投資回報(bào)預(yù)期。也正因?yàn)槿绱?，有不少專業(yè)人士判斷，由于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，上市 零售 公司可能會(huì)很大地改變財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，其利潤(rùn)也將在短期內(nèi)發(fā)生很大變化。市場(chǎng)預(yù)計(jì)這種變化將在2007年上半年的股價(jià)上反映出來(lái)。而人民幣升值將進(jìn)一步放大中國(guó)已上市的 零售 企業(yè)在外國(guó)投資者面前的價(jià)值
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