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新聞中心 中國工程機械行業:持續溫和的復蘇
發布時間：2013-09-05 瀏覽次數：72 返回列表
行業自身恢復將使復蘇具備可持續性，且實際復蘇好于數據所顯示的。 與市場觀點不同，我們認為工程機械行業復蘇具備可持續性。行業除受固定資產投資減速的影響外，滲透率減弱以及銷售杠桿也起了重要作用。經過兩年調整，主機廠商、經銷商及終端客戶已適應新環境，行業處于多重不利因素釋放后的新起點。此外，我們認為行業實際需求好于銷量數據所顯示的。 龍頭企業估值已具備吸引力 市場對龍頭企業的盈利及應收賬款較為擔憂。但我們測算，假設未來銷量僅來自更新需求，中聯的收入為335億，凈利潤39.4億，對應目前估值10倍PE估值。應收款方面，即便考慮到保理業務的潛在負擔，并假設應收款出現20%壞賬，公司P/B估值仍在1倍左右，具有較好的安全邊際。 “穩增長”信號以及宏觀數據好轉將成為催化劑 近期政策層面的正面刺激因素不斷出現:加大鐵路投資力度，加快鐵路投融資改革;一改對地產的調控態度，轉為支持地產穩定健康發展。密集的政策釋放出穩增長信號。此外，7月地產銷售、新開工、在建面積以及基建投資增速均有所好轉，將有望扭轉此前悲觀預期，成為板塊催化劑。 |